NVIDIA吞下了45亿美元的“虚拟损失”

混合财务报告很少促进黄伦Xun。在5月29日凌晨，NVIDIA在2026年第一季度（2025年2月27日）发表了其财务报告。净收入为187775亿美元，市场预后差距为20767亿美元。至于NVIDIA，它发布了其财务报告，股票的价格肯定会在最后几个季度判断。这是因为这些财务报告通常超过了市场共识的预期，但没有达到“更高的期望”。作为AI市场的绝对晴雨表，投资者对NVIDIA的期望早已提高了硬水平。这次，Nvidia似乎消除了这一诅咒。在财务报告后几个小时的谈判中，NVIDIA股价曾经上涨了5％以上，摩根·史坦利（Morgan Stanleyin）的客观价格从160美元到170美元。那么，为什么不那么无聊的财务报告愿意付钱他的投资市场？尤其值得一提的是，Nvidia将“愚蠢的损失”包裹了45亿美元。布莱克威尔出乎意料地稳定了本季度。 NVIDIA最有趣的问题是产品结构是否可以完成向Blackwell的软料斗过渡。当Blackwell刚刚推出时，该行业确实缺乏对这种产品系列的悲观判断。首先，这是新的建筑芯片的交付和实际应用中的促销速度。但是，从孕期财务报告来看，黄·伦森（Huang Renxun）对布莱克韦尔筹码的问题几乎完全回应。根据财务报告，在此期间，商业中心业务的收入达到了3911亿美元，年龄较高73％。在财务报告后的电话会议上，黄伦Xun说：“布莱克韦尔捐赠了本季度数据中心的计算机收入的近70％。”这一系列数字令人惊讶。从第四个Qu去年的Arter，Nvidia占据了B200 GPU的第一个Blackwell芯片。我们已经开始正式向客户传输。根据摩根士丹利（Morgan Stanley）发表的一份报告，NVIDIA在第四季度提供了总计300,000 GPU B200，今年第一季度每周将NVIDIA B200 GPU至72,000。短期生产能力的显着增加是多个部分共同努力的结果。一方面，我们可以推测TSMC和CowOS-L软件包的4NP过程在容量的增长方面非常柔软，而NVIDIA先前关于能力分配的谈判也起着重要作用。同时，在去年的Tercer季度，NVIDIA的目标是向Microsoft和Openai等主要客户发送13,000个Blackwell Chips样品，帮助这些巨型制造商提前进行测试工作。现在，这种“首次销售和销售”运动非常聪明：承担潜在的适应风险并显着明显提高了布莱克韦尔的促销速度。值得一提的是，在发射开始时在布莱克韦尔（Blackwell）中提到，一些行业认为，后部市场的需求减少了，尽管以前的阶段和培训后，对NVIDIA对AI行业的需求似乎正在增加。此外，布莱克韦尔的要求在接下来的季度可能会增加。在这里，您必须添加一个背景。从去年的第四季度到今年第一季度，B200 GPU的主要限制实际上是服务器机架供应商。从或多或少的巧合服务器中，由于信封的热设计功率或更少的芯片，它们遇到了液体冷却系统的过热和泄漏。包括微软在内的几家公司表示，他们需要减少B200服务器的实施。随着这些问题逐渐解决，NVIDIA在今年年底的表现可能是资本市场是Optimis的主要原因通过这份财务报告谈论NVIDIA。除了数据中心业务外，相对传统的游戏图形卡业务还带来了惊喜。在此期间的收入为38亿美元，一年多42％，大大高于28.5亿美元的分析师的期望，高高，并建立了过去的商业单位记录。这主要是因为Nvidia将布莱克威尔的建筑带到了传统的游戏空间，在上一季度推出了图形卡“ RTX 50”系列，而多速发电技术DLSS 4已获得了玩家的广泛鼓掌。随着RTX 5060图形卡的推出，预计NVIDIA游戏图形卡业务将全年继续增长。中国市场问题可能无法解决。 Blackwell Chips在本季度发光了，但Fan Legxun的“心脏病”仍然存在。在本月早些时候的一次采访中，黄·伦森（Huang Renxun）说：“ Chine在未来两三年中，SE人工智能市场可能会达到500亿美元。对于美国公司而言，无法进入这个市场是巨大的损失。 NVIDIA拥有25亿美元的订单，所有H20的库存组合以及对这些“特殊版本的芯片”提供的原材料的承诺是BIS（美国贸易安全部门和安全部门）的两个中国政策协调的特殊产品，其主要绩效及其主要的绩效均可降低LE，密度计算机功率FP16仅占H100芯片的15％。由于该基金无限制地从料斗系列购买芯片，因此对于Anothers地区市场而言，不可能选择购买H20芯片。 NVIDIA非常了解这一点，在本季度，他们直接分配了H20库存和收购成本，例如房地产中断。只需计算计算：根据财务报告的传播数据，在此期间，NVIDIA总非GAAP福利利润率为61.0为％。如果未计算由H20芯片产生的45亿美元，则第一季度的NVIDIA GAAP总非GAAP利润率可能达到71.3％。非GAAP稀释利润也从0.81美元增加到0.96美元。 H20芯片对NVIDIA利润的影响很明显。使黄·伦森（Huang Renxun）更加问题的是，中国市场损失可能是不可逆转的。一方面，如果启动了基于H20的新芯片“中文版”，则新产品还可能面临“以前的死亡”风险。另一方面，就中央绩效而言，当前的H20芯片已经“无效”。离开Hopper架构并更改Blackwell的体系结构来定制芯片，在价格竞争中很难获得青睐。背景要添加：过去，为了补偿不良计算机功率的缺陷，NVIDIA配备了更高的内存容量H100，确保了“卡到卡互连”的速度，并且第一个已成为最低盈利的Nvidia数据中心的产物。鉴于H20出口限制的影响，NVIDIA在下一个Trimestre中下降了80亿美元。